Инвесторы избегают продавать опционы, когда волатильность падает, однако существует возможность зарабатывать и при низкой волатильности.
Чтобы разобраться в вопросе, следует помнить, что существует три основных способа зарабатывать на продаже опционов: временной распад, Тета (θ), снижение волатильности, Вега (v), и направление. Профессиональные инвесторы предпочитают строить стратегии на основе временного распада и цикличности волатильности, в то время как частные инвесторы и трейдеры делают ставку на направление. Связано это с тем, что основной риск при продаже опционов связан с Дельтой (δ), на которую влияет Гамма (γ), и профессионалы, понимая что рынок непредсказуем, стараются исключить неопределенность из уравнения.
В периоды низкой ожидаемой волатильности, определяемой VIX, стоимость опционов на S&P 500 невысока, и профессиональные инвесторы предпочитают не рисковать, дожидаясь более подходящей ситуации на рынке.
Однако существуют и профессиональные стратегии, использующие направление в качестве источника дохода, причем без необходимости «гадания». В основе этих стратегий лежит тот факт, что снижение волатильности совпадает с ростом фондового рынка, и это дает возможность включить «направление», обычно используемый трейдерами, в профессиональные стратегии. Подобные стратегии рассматриваются в этом разделе учебного курса.
